今年是我大学毕业走入社会工作的第一年。虽然手里还没几个子,但我已经下定决心构建我的理财体系。还在大学期间,我就逐渐认识到,在我国经济增速逐渐放缓,老龄化问题不断加剧,同时贫富差距和内卷也日益剧烈的大背景下,想指望劳动收入过上体面的退休生活简直遥不可及,不整点活恐怕真的要活到老干到老了。既然干不过资本,那就加入资本的行列。这篇文章是我接触理财一年来的框架整理。

理财

理财指导思想

理财有三个目的:

  1. 为随时可能发生的突发情况避险,如下个月突然失业怎么办,突然生场病怎么办,没钱还信用卡怎么办等。
  2. 为可预计的未来的某项支出存钱,如几年后我要环球旅行,买车买房等。
  3. 为未来的生活提供保障,至少能吃穿不愁,要能成为地主大户就更好了。

看起来好像只要好好赚钱存钱就可以了,赚钱存钱固然重要,但是我们还要面临诸如通货膨胀一类的风险。手里的钱放着不管就会贬值,为了让理想更近一步,我们还需要让存的钱至少跑赢通货膨胀,最好还能自己越变越多。

上面提到的三个目的中,只有第一条需要的是随时可以用的零钱。在准备出满足第一条的零钱后,所有的存款都可以用于博取更高收益。按照这样的思路,我们就可以迈出理财的第一步,按目的分配存款:

  • 灵活应急储备金(固定金额,低风险活期存款,用于日常生活和短期避险)
  • 稳健理财(剩余资金的80~90%,中风险,3年以上中长期存款,用于满足未来某项支出)
  • 高风险理财(剩余资金的10~20%,高风险,博取更高收益)

从这样的分配方式出发,稳健理财自然是整个理财计划的重中之重。

巴菲特曾经说过,投资指数基金是普通人最好的理财方式。的确,作为一个初入社会的小青年,手里这点钱还够不上很多理财方式的门槛。同时又负担不起过大的风险和回撤,日常还得搬砖没心思整天看盘。股票比特币风险高要看盘;银行定期收益还跑不赢通货膨胀;余额宝这样的货币基金收益稍微高点但十分有限;P2P平台随时可能跑路,删来减去只剩下基金了。而基金里从长期看,指数基金至少不会跑输大盘,因为它就是大盘。既然不能保证我们能够选出未来业绩优秀的基金,那么选择投资指数基金至少不会出错。

基金投资指导思想

想想就知道,最好的股票和基金投资方式当然是在低位买入,高位卖出。但我们没有上帝视角,通过主动择时选择进场时机和离场时机是困难的,绝大部分股民和基民的收益都无法跑赢大盘就是证据。因此,我们从最坏的角度出发,好的基金组合要能在完全放弃择时的情况下保持可以接受的风险和收益。在此基础上,通过长期定投平摊基金买入成本,进一步降低风险。并杜绝感性操作,使用久经考验的均线策略作为加仓和赎回的信号。

可是全国这么多基民,其中不少都投资了指数基金,大部分也都投资了多支基金,为什么大部分人的收益都跑不赢大盘,甚至还有不少人长期亏损呢?其实原因很简单,一方面很多基民的基金搭配不具备对冲风险的特性,所有基金同涨同跌,就和只买一只基金没什么区别了。另一方面是因为投资人未能战胜自己的内心。把基金投资当炒股,追涨杀跌,盲目从众,遇到大波动就焦虑不安,最终时常高位买入低位卖出,能不亏么。其实所有基民都知道这个道理,但还是会重蹈旧辙,这就是心理因素的影响。想要减轻这种影响,我们就需要一套经过检验的策略,作为心中的利剑。只要坚信其长期能够盈利,我们就能心平气和,在市场动荡中保持理性。

基金仓位配置策略

从哪里找那柄心中的利剑呢?根据《40年量化研究告诉你如何全球资产配置》一文中的分析,可以总结出在美股里经过几十年的验证基本确定有效的几种长线策略,作为我们基金长线投资战胜大盘的核心思想。

  1. 资产:通过配置不相关的资产,在不降低收益的情况下,降低风险,减小最大回撤,提升夏普率,使投资更加稳健。
  2. 配置:精密的分配比例对收益没有显著提高,简单的均衡分配就好,重在坚持,市场具有周期性,确定一种分配策略后不要频繁变更。
  3. 选股:选择具有价值因子和动量因子的资产,能够提高收益。
  4. 择时:通过12月均线判断离场时机。资产价格在年线以上则持有资产,在年线以下则持有货币,不同市场的参考线略有不同,可适当调整。

基金投资做不到选股,顶多能在组合中加入几个过去业绩优秀的基金假装充当动量因子。因此我们考虑的中心只能放在资产配置,参考上面提到的这篇文章中斯文森和伯恩斯坦的资产配置,应用于国内指数基金投资:

  • 25% 大盘股指
  • 25% 中小盘股指
  • 25% 发达国家市场
  • 25% 债券

这样的资产配置在美股经历过长期的考验,并且根据最近几年的回测显示放在今天仍然适用,值得信赖。我们就遵循这样的配置方式作为基金分配的基础策略。

基金公司的选择

同时为了降低转换费率,基金的选择尽量集中于几个基金公司之间,不能太过分散。同时,证券行业是强马太效应的行业,为了保证长期投资的安全性,应选择规模较大的基金公司。

不考虑货币型基金,2018年非货币基金公司规模排名如下。
2018年非货币基金公司排名

再去除理财产品的基金公司排名如下。

2018年非货币非理财基金公司排名

观察后可以发现,两项均在前十的基金公司相同,都是易方达、广发、博时、中银、华夏、汇添富、嘉实、南方、招商和工银瑞信这十家。2019年投资计划的所有基金都从这10家基金公司中选择。

再根据各基金公司对应类型的基金规模和天相评级,选出投资各类型基金时应该优先选择的基金公司(截至到2019年2月26日,排名有先后):

股票型:嘉实、易方达、华夏、南方、汇添富
混合型:易方达、汇添富、南方、华夏、嘉实
指数型:南方、易方达、华夏、博时、广发
债券型:博时、招商、中银、广发、农银、易方达
QDII型:易方达、嘉实、华夏、南方、广发

最后在这些基金公司中优选对应的基金进行配置,主力指数基金长期不变,以月为周期灵活配置高动量/高价值基金。

具体资产配置实施

下面是我的具体理财计划。

1. 灵活应急储备金(固定配额)

首先准备灵活应急储备金,也就是零钱,用于保证在发生职场变故等突发情况时能够从容应对,同时保证一定的资金流动性。这部分采用固定配额,额度相当于6个月的基本饮食生活费用。举个例子,如果每月维持基本生活需要1500元,则需准备9000元。这部分钱可以是现金或放在银行卡、微信、支付宝等具有高流动性可以随时转出使用的地方。

2. 稳健理财 – 避险投资(除零钱外的3%~10%)

用于抵御突发自然灾害和世界证据动荡等不可预测因素导致的恶性通货膨胀。以黄金投资为主,可灵活选择投资平台,可进行短线操作,但至少保证3%的持仓。

3. 稳健理财 – 基金理财(除零钱和避险投资外的80%~100%)

我这里有很多账户是因为有些是之前尝试后保留下来的,有些是为了测试不同的策略。实际在一个平台上投资即可。
※支付宝基金账户(基金理财部分的30%以内)
偏主动型账户。遵守基础策略,标准的伯恩斯坦风格。选基方面更加注重收益。只定投大波动指数,随缘进行资产再平衡。参考均线择时加仓、调仓和离场。每三个月对组合进行调整,加入过去一年里表现优秀的基金,发挥动量因子,高动量基金最高占组合的15%。

25%大盘股指:
超大盘指数 – 易方达上证50指数A(110003)- 20% 定投
高动量 – 招商中证白酒指数分级(161725)- 5% 灵活调整
25%中小盘股指:
中小盘指数 – 广发中证500ETF联接(LOF)C(002903)- 5% 灵活调整
创业板指数 – 易方达创业板ETF联接A(110026)- 5% 灵活调整
高动量 – 易方达中小盘混合(110011)- 10% 定投
25%发达国家市场:
美国大盘股指数 – 广发纳斯达克100指数QDII(270042)- 25% 定投
25%债券:
混合债 – 易方达稳健收益债券B(110008)- 15%
信用债 – 博时信用债A/B(050011)- 10%

※阿牛定投 – 轮动抄底账户(基金理财部分的30%以内)
策略问题不大,坚持长期定投,越跌越买。一个经济周期后再判断是否继续持有。

※阿牛定投 – 跟投阿尔法牛账户(择时赎回)
策略合理性未知,持怀疑态度,关键问题是一万的起步价不方便补仓,寻找合理时机撤离。

※阿牛定投 – 领投账户(基金理财部分的30%以内)
中美指数优选混合FOF:半主动型账户。配置方面微调基础策略,风格介于斯文森与伯恩斯坦之间,为定投优化,略微降低了债券资产的比重。选基方面更加注重风险对冲。每双周进行平衡定投,每半年进行资产再平衡。不针对价值和动量因子进行动态调整。

25%大盘股指:
超大盘指数 – 易方达上证50指数A(110003)- 25%
15%中小盘股指:
中小盘指数 – 南方中证500ETF联接A(160119)- 5%
创业板指数 – 南方创业板ETF联接A(002656)- 5%
中小盘主动 – 易方达中小盘混合(110011)- 5%
30%美国股指:
美股大盘股指数 – 广发纳斯达克100指数QDII(270042)- 30%
10%美国房地产主题指:
美国房地产指数 – 广发美国房地产指数QDII(000179)- 10%
20%债券:
国内债券 – 易方达稳健收益债券B(110008)- 10%
海外债券 – 博时亚洲票息收益债券QDII(050030)- 10%

※平安证券账户(基金理财部分的20%以内)
纯被动账户,主要用于为其他账户提供参照研究对象。与上面的伯恩斯坦略有不同,本账户投资精简稳健的斯文森耶鲁模式场内基金组合,同时投资黄金进行避险。每年调仓一次,根据均线择时补仓或离场,不进行定投。参考雪球用户上善山水的iAlpha组合。需要注意的是,作为场内基金,交易时有5元的起步手续费,不适合少量资金尝试。短期不投资此账户,未来资金充裕时择时一次性进场。

30%大盘股指:
HS300ETF(510310)- 30%
30%美国股指:
标普500(513500)- 30%
30%十年国债:
十年国债(511269)- 30%
10%黄金ETF:
博时黄金(159937)- 10%

4. 高风险理财(除零钱和避险投资外的20%以内)

非必须,如无合适的投资方向可以不进行这类投资。
※OTCBTC区块链账户
比特币为主。买入一年来下跌了近70%,系统性风险、波动性和最大回撤均过高,目前处于熊市,计划继续观察一段时间,2019 ~ 2020年择时进行一次补仓,然后不再操作,坚持持有观察2-3年,若到2023年仍然下跌,则卖出全部币止损并不再接触币圈。若期间发生牛市增长,不论账户内收益如何,牛市走势涨幅达到100%后开始分批卖出,牛市最大涨幅达到200%时坚决止盈,然后2年内不再关注币圈。

※各类P2P平台
曾经投资过一段时间,实际就是相对正规的高利贷平台,庆幸当时没有中枪遇到跑路的。主要是新手标的利率较高。高收益平台都很小,跑路风险很高,大平台收益已经归于正常。牛市期间赶不上股票基金,熊市期间跑路风险更高,目前不计划再投P2P。

※股票
高风险高收益,需要掌握较多心血和专业知识,目前不计划直接投资股票。


以上是我的理财计划,至于效果如何,相信时间会给我答案。

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